Всем доброго времени суток!

Как Вы уже наверное догадались речь пойдет о йене, перспективах carry trade и последнем обвале в кросс курсах йены.

Любая рыночная тенденция проявившаяся слишком ярко безжалостно уничтожается рынком. Это аксиома. Это природа рынка. Это то, что мешает зарабатывать большинству. Как только тенденция проявилась в полной красе, как только большинство сумело разглядеть и поверить в направление, как только толпа кинулась в тренд - он заканчивается. Так было сегодня, так было вчера и так будет всегда. Говорю я все это потому, что сейчас в поведении рынка чудится мне уже не первый тревожный звоночек для тех, кто радостно продавал йену за все что попало под руку. Толпа carry trades заплыла слишком далеко, о тенденции игры на разнице процентных ставок пишет и говорит уже каждый первый аналитик, следовательно тенденция присутствует во всем своем великолепии. Теперь давайте обратимся к фактам. Чем же так плоха валюта страны восходящего солнца? За что она в такой немилости рынка уже почитай год, а то и больше?

1. У Японии очень, очень хороший профицит торгового баланса несмотря на то, что цена на нефть уже давно не опускалась ниже 45-50$ за 88 литровую бочку и при этом Япония чистый импортер нефти.
2. В Японии присутствует небольшой, но стабильный экономический рост, который самурайский ЦБ очень любит, лелеет и в обиду не даст всякими там повышениями ставок.
3. В стране восходящего солнца нет пузырей на рынках недвижимости и активов, в отличие от США (пузырь уже лопнул) и Британии (пока только надувается).
4. В Японии, с дефицитами бюджета в отличие от многих "локомотивов" мировой экономики тоже все в порядке.
5. А может быть мы с Вами вспомним заголовки полугодовой давности "Йена "прокси-валюта" юаня", "Йена растет на фоне разговоров о ревальвации китайского юаня", "Йена подорожала на сообщениях из Китая". Интересно, что юань уже падает или в Китае прекратился экономический рост? Да вроде нет.

Так в чем же дело? Вспомнил! Ставка в Японии составляет 0,25%.

Это конечно серьезный довод для массовой распродажи йены, но все хорошее когда-нибудь заканчивается и конец эры дешевых японских йен уже не так далеко, как это казалось в середине 2006 г. Вдумайтесь! Ведь еще 3-4 повышения и ставка практически на уровне страны "вечного нейтралитета", а швейцарский франк что-то не шибко сильно продают. А ведь 3-4 повышения может организовать за год даже такой консерватор как Фукуи сан.

Бесспорно, такие долгосрочные движения какие присутствуют в кроссах фунт-йена и евро-йена не разворачиваются за один день или неделю, но признайтесь себе, что даже у таких больших, многолетних движений должно присутствовать окончание. Несмотря на то, что разница в ставках между Японией и всеми остальными сейчас очень велика, лично я считаю, что время расцвета carry trade на FOREXE, а вместе с ним и долгосрочные восходящие тренды евро- и фунт-йены, подходят к концу.

Исходя из всего написанного, лично я буду избегать позиционироваться в рынке против японской валюты. Рынок не может игнорировать фундаментальный фон из Японии вечно, наигравшись в "разницу ставок" он обязательно вспомнит и китайскую ревальвацию, и профицит торгового баланса, и дефициты бюджетов, и общую тенденцию роста йены, и мыслю, что пройдет так уж много времени прежде чем мы снова увидим интервенции Японского ЦБ на уровне 100 йен за 1 доллар.

С технической точки зрения кроссы йены подошли к своим многолетним уровня сопротивления 240,70 на ФуЙ и 160 с копейками по евро-йене. Покупать у подобных сопротивления лично я никакого желания не испытываю и сегодняшняя фиксация рынка на этих уровнях с учетом экстремально большого количества шортов в йене не выглядит чем, то сверхъестественным. Хотя, признаю честно, что в ФуЙ я не видел подобные движения с декабря 2005 г. (Вечная память одному из моих депозитов упокоенному в тех местах на уровне 212,50 йен за один фунт).

Нормальной зоной для продажи европейских валют за йену мне видятся следующие уровни: все что выше 239 по фунт-йене и все что выше 157,40 по евро-йене с профитом жадничать тоже не надо 50-100 пипсов, я буду считать достаточной сатисфакцией за последнюю нервотрепку в паре фунт-йена. В ближайшей перспективе в этих валютах я жду игру в стеночку с уровнями 239-240 по фунт-йене и 156,50-157,50 по евро-йене. Саму же йену можно смело солить выше 121.40 с самыми благородными намерениями размером в 60-70 пипсов.

Вот в принципе и все, что касается йены и ее пар.

P.S. По позициям в евре ситуация не меняется со времен последних обзоров цели - 1.3110, 1.3210, дозаправка на 1.2800(20), текущая позиция лонг со средней ценой в районе 1.2950. Пока единственное изменение - это ситуация с кроссом евро-йена, в свете которого, позицию с ерво могут немного утопить, но это не фатально и не надолго. Так что, вперед на север.

На графиках пока ничего нового и особо замечательного нет поэтому выкладывать не буду.

Всем удачи.

Вопросы и предложения - сюда Analitikann@yandex.ru